核心提示：面板行業一直存在周期性盈利問題，華星光電的發展也只能跟著產業周期波動。

　　陳浠 廣州報道

　　10月12日，TCL(000100.SZ)控股的華星光電8.5代線宣布實現量產，此時距其8月8日開始投產，僅兩個月時間。

　　華星光電的設計產品線覆蓋26英寸至55英寸主流液晶面板領域，設計產能為每月10萬張玻璃基板，年產約1700萬塊液晶模組。目前自主研發的32寸液晶模組技術率先開始投入量產。

　　中原證券指出，華星光電決定TCL集團的投資價值，該項目產能爬坡期長短將對公司盈利造成重大影響。

　　此前的9月25日晚間，TCL集團發布業績預告，預計2011年第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.4億元—3.1億元，同比增長約530%—720%。

　　公告顯示，公司主營業務收入的大幅提升，主要原因在于多媒體業務不斷優化銷售結構，LED、3D等新技術液晶電視的推出進一步迎合了市場的需求，整體經營穩步增長；移動通訊與家電業務穩健增長；華星光電各項工作進展順利，于2011年8月8日啟動首期設備投產，有關的配套廠商的建設也順利進行。

　　而在業績增長的背景下，實現量產的華星光電會在TCL集團扮演什么角色，深受業界關注。

　　華星光電于2009年11月由TCL集團、深圳市深超科技投資有限公司合資成立，注冊資本100億元，項目總投資245億元，主要生產8.5代液晶面板。目前，TCL集團、深超科技與三星電子分別持有華星光電55%、30%、15%股權。

　　“華星光電棋子一落，TCL集團產業鏈布局即被盤活。”西南證券分析師李輝分析。

　　其主要生產8.5代液晶面板，而TCL主營業務之一為電視。液晶面板在電視成本中占比超過70%，但此前大尺寸面板產能一直被韓國、臺灣企業寡頭控制，使國內下游彩電企業的利潤空間受到壓縮。

　　但華星光電到底能給TCL帶來多大業績貢獻仍有待觀察，事實上它面臨著不少競爭風險。

　　華星光電之外，國內其他面板項目企業也已陸續披掛上陣。2011年3月30日，CEC旗下中電熊貓的南京6代面板線宣布投產；6月底，京東方A(000725.SZ)8.5代線也正式投產，并于9月27日宣布量產。

　　但目前液晶面板行業態勢并不妙。自2010年5月開始，由于需求萎縮，全球液晶面板價格陷入新一輪下滑周期，到今年9月，已連續15個月出現下滑。受此影響，友達、奇美、三星電子、LGD等面板巨頭從去年第四季度開始盈利狀況堪憂。

　　今年8月底，京東方A公告稱，預計2011年1—9月虧損約21億元—23億元，其中第三季度將虧損約8.85億元—10.85億元。

　　“面板價格顯著下滑，不同尺寸面板價格在8月比7月的最低點分別下降了11—26美元。”安信證券分析，預計面板價格會呈現小幅波動下降的趨勢，價格持續維持低位。

　　李輝認為，技術的迅速升級，以及行業競爭的逐步激烈，是導致面板價格的長期低位的原因。

　　不過李輝認為，面板市場需求目前并不是主要問題。她表示，國內彩電上游面板四季度產能最多為月產1萬—3萬片，而今年全球平板彩電需求量為2.01億臺，國內市場為3880萬臺，目前并不存在產能過剩的問題。李文正也表示，國內市場應該能消化面板的產能，而像華星光電，其產品超過一半能被控股公司TCL集團以及三星電子消化掉。

　　但華星光電風險仍存。“華星項目巨額投資的特性使該項目財務風險巨大。”中原證券近期發布的研報提醒。

　　該項目245億元投資主要包括建筑與設備投資，建筑的折舊期為20-50年，面板設備折舊期通常為7-8年，以此推測，華星項目投產后每年的折舊將超過20億元，若液晶面板的產能利用率或良品率不能達標，該項目可能出現較大虧損。

　　而爬坡期的華星光電要想為TCL集團創造盈利，尚需時間。TCL集團董事長李東生近期接受媒體采訪時表示，按照面板產業發展規律，華星光電8.5代線運營今明兩年恐有虧損。他認為，面板行業一直存在周期性盈利問題，華星光電的發展也只能跟著產業周期波動。但估計到明年三季度，面板市場就會轉向。